Tupy (TUPY3) Amplia Prejuízo 6,4 Vezes: Analista Aponta Que 'Empresa Estava Estudando Martingale Antes da Hora'
Companhia registra loss de R$ 626,5 milhões no 4T e analistas identificam 'padrão clássico de dobramento de prejuízo trimestral'; conselho de administração nega mas não nega
JOINVILLE (Gazeta do Prejuízo) — A Tupy S.A. (B3: TUPY3), fabricante de componentes estruturais em ferro fundido com sede em Joinville (SC), divulgou nesta semana resultado do quarto trimestre de 2025 com prejuízo líquido de R$ 626,5 milhões — ampliação de 6,4 vezes em relação ao mesmo período do ano anterior — provocando o que analistas do mercado classificaram como "momento pedagógico" para investidores que acreditam que "o fundo" de uma ação é sempre o preço atual.
A sequência trimestral de resultados da Tupy nos últimos dois anos foi analisada pelo Instituto de Análise Técnica de Prejuízos Corporativos (IATPC), que identificou o que chamou de "Padrão Martingale Corporativo Involuntário", definido pelo instituto como "a amplificação consecutiva e geométrica de prejuízo trimestral em empresas que não sabem que estão fazendo Martingale".
| Trimestre | Prejuízo (R$ mi) | Variação vs Anterior | Classificação IATPC | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Trimestre | Prejuízo (R$ mi) | Variação vs Anterior | Classificação IATPC |
| 2 | 3T/2024 | -R$ 97,8 | — | Loss moderado |
| 3 | 4T/2024 | -R$ 626,5 | +540% | Martingale Corporativo |
| 4 | 1T/2025 (proj.) | -R$ 4.009,6 | =B3*6.4 | Double Down |
| 5 | 2T/2025 (proj.) | -R$ 25.661,4 | =B4*6.4 | GAME OVER |
| 6 | Acumulado | -R$ 30.395,3 | — | Usucapião de prejuízo |
"A progressão é geométrica e inequívoca", explicou o Dr. Losses Magalhães, fundador do IATPC e autoproclamado "maior especialista em Martingale corporativo do hemisfério sul". "Se a Tupy continuar nessa trajetória, em dois trimestres o prejuízo superará o PIB do Paraguai. E em quatro trimestres, a empresa pode pedir usucapião do próprio prejuízo."
O diretor de relações com investidores da Tupy, Marcus Oliveira, tentou explicar em teleconferência que o resultado refletia "eventos não recorrentes, incluindo impairment de ativos da operação internacional e efeitos cambiais". A frase "eventos não recorrentes" foi pronunciada sete vezes durante a apresentação. Na sétima vez, um analista da corretora Loss Capital perguntou ao vivo: "Se é não recorrente, por que está recorrendo?"
A ação TUPY3 caiu 8,7% no dia do anúncio. O fórum do r/farialimabets no Reddit registrou 47 posts sobre TUPY3 nas primeiras duas horas após a divulgação do balanço, incluindo títulos como "TUPY3 fazendo Martingale nos losses e ninguém avisou", "Comprei TUPY3 no 'suporte' de R$18. O suporte era eu." e "A Tupy está tão no fundo que já encontrou petróleo. Bullish."
"A Tupy foi fundada em 1938. São 88 anos de operação. Ampliar o prejuízo em 6,4 vezes num único trimestre é, matematicamente, o evento mais extraordinário da história da empresa. Se isso fosse um gráfico de velas, seria um candle tão grande que sairia da tela. E é exatamente por isso que os analistas técnicos não viram — porque não cabia no monitor."Prof. Fernando MoreiraEconomista da Universidade de Joinville
O acionista minoritário Humberto "Hold Forever" Santos, que detém 1.200 ações de TUPY3 compradas a R$ 28,50 em março de 2024 (valor atual: R$ 12,40), resumiu sua estratégia: "Vou segurar até voltar ao preço que comprei. Se a empresa ampliar o prejuízo mais 6,4 vezes, eu também amplio minha posição. Martingale funciona para empresas e para investidores."
A Gazeta do Prejuízo procurou a B3 para saber se havia algum mecanismo de proteção para investidores que compram ações de empresas "em padrão Martingale". A B3 respondeu que "o mercado é livre e os riscos são inerentes ao investimento em renda variável", acrescentando que "o Botão de Pânico Martingale, recentemente implementado, funciona apenas para pessoas físicas operando day trade, não para empresas que ampliam prejuízo em 640%".
Se você tivesse investido R$ 10.000 em TUPY3 em março de 2024 e aplicado Martingale a cada queda de 10%, hoje você teria investido R$ 640.000 e teria um patrimônio de R$ 43.000. O retorno acumulado seria de -93,3%, que é tecnicamente melhor que o da própria Tupy.